Sólo 10 acciones representan casi el 40% del valor del S&P 500, la mayor concentración en el mercado de valores desde la Gran Depresión.
Es más, si se añaden SpaceX, OpenAI y Anthropic a finales de este año, esa concentración podría acercarse al 50%, dijo Torsten Slok, economista jefe de Apollo.
La mayor concentración del mercado de valores de hoy fue uno de los riesgos que Richard Bookstaber, el veterano pronosticador de Wall Street que predijo la Gran Recesión, citó como una señal de que la próxima crisis financiera podría ser peor que la de 2008.
Los estrategas de Morningstar señalaron que la concentración del mercado no es mala en sí misma, pero conlleva riesgos.
«Incluso si la concentración no garantiza una desaceleración, erosiona los beneficios de la diversificación y hace que los mercados sean más vulnerables a los cambios de sentimiento».
En el mercado actual, donde los gigantes tecnológicos dominan el S&P 500, las mega IPO pueden amplificar los riesgos de una fuerte concentración.
La última vez que el mercado de valores estuvo tan concentrado en su apogeo fue en 1932. En ese momento, las 10 acciones principales incluían a AT&T, General Motors, DuPont y RJ Reynolds Tobacco.
En la era de la inteligencia artificial, la tecnología y los nombres de los Siete Magníficos están en su mayoría a la vanguardia, encabezados por Nvidia, y a los que se unen otros como Broadcom y Berkshire Hathaway.
El auge de la inteligencia artificial ha generado enormes ganancias para los mayores gigantes tecnológicos, ha impulsado un mercado alcista y ha generado preocupaciones sobre la concentración del mercado.
«Durante la última década, el S&P 500, históricamente visto como una sección transversal equilibrada de la economía estadounidense, se ha transformado lentamente en un índice dominado por la tecnología y la inteligencia artificial», dijo RBC Wealth Management.
La empresa añadió que lo que denominaron «gran estrechamiento» debería ser la principal preocupación de los inversores.
Mayor riesgo de shock idiosincrásico
Si unas pocas empresas tienen una gran ponderación en el índice, aumenta el riesgo de que las malas noticias en la cima puedan hacer caer a todo el mercado.
Al mencionar la crisis financiera de 2008, Bookstaber advirtió que el nivel actual de concentración del mercado no sólo es «sin precedentes», sino también «peligroso». Explicó: «Un shock para cualquiera de estas empresas se propagará por todo el mercado, no lo absorberá».
El rendimiento de algunas acciones influye en gran medida en las carteras de acciones y las inversiones para la jubilación de los inversores.
Los inversores se enfrentan a una trampa de concentración pasiva
El S&P 500 generalmente se considera una inversión diversificada en la economía estadounidense, pero está dominado por la tecnología y la inteligencia artificial.
Los inversores que compran un índice pueden creer que están obteniendo un vehículo de inversión diversificado y equilibrado, pero en realidad la estructura ponderada por capitalización de mercado del índice significa que su exposición principal es a un puñado de empresas.
«Por cada 100 dólares invertidos, más de 40 dólares fluyen hacia sólo 10 empresas, creando un circuito de retroalimentación donde los flujos pasivos favorecen desproporcionadamente a las acciones más grandes, aumentando su peso y reforzando su liderazgo en rendimiento, independientemente del fondo», dijo RBC Wealth Management.
Torsten Slok predice que la cifra de 40 dólares se acercaría a los 50 dólares si SpaceX, OpenAI y Anthropic salen a bolsa y se unen al índice de referencia.
Cullen Rogers, que gestiona el ETF EXEQ de Wedbush, dijo que la concentración del mercado significa que los inversores deben considerar cuán diversificadas están sus carteras.
«Los inversores pueden pensar que se están diversificando cuando en realidad están haciendo una apuesta estructural», dijo Rogers a Business Insider.
Riesgo asociado con una mayor exposición a la IA
El S&P 500 no sólo está dominado por un puñado de nombres de gran capitalización, sino que estas empresas también comparten el tema común de la IA y la tecnología.
Los inversores recientemente vieron el daño que puede causar un cambio repentino en el sentimiento de los inversores, cuando los temores de una interrupción de la IA alimentaron una violenta liquidación de acciones de software a principios de este año.
«Es importante que los inversores recuerden que incluso cuando ponen dinero en un instrumento pasivo que rastrea el SPX, están haciendo una inversión implícita significativa en IA y tecnologías relacionadas, se den cuenta o no», dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.
