Warren Buffett ha dimitido como director general Berkshire Hathaway (CONFUSIÓN 0,29%) (BRKB +0,11%) a principios de este año, pero su legado vivirá para siempre. En poco más de 60 años al frente de la empresa, convirtió una empresa textil en quiebra en un enorme conglomerado con una amplia cartera de filiales 100% propias y una impresionante cartera de acciones comercializables. Durante ese tiempo, el valor de Berkshire aumentó en un asombroso 6.099.294%, superando los rendimientos. S&P 500y creando muchos inversores ricos en el proceso.
Si bien quienes estudian y siguen a Buffett a lo largo de la historia saben que ha pasado por muchas épocas como inversor, la última era de su carrera destaca por lo que dice sobre su visión del estado actual del mercado de valores. De hecho, dejó Berkshire Hathaway y lanzó una gran advertencia a los inversores. Esto es claramente visible en el balance de Berkshire a finales de 2025, de 373.000 millones de dólares.
Crédito de la imagen: The Motley Fool.
La advertencia de 373 mil millones de dólares a los inversores
Buffett estableció un nuevo récord para Berkshire Hathaway cuando cerró los libros en 2025. La compañía cerró el año con 373 mil millones de dólares en efectivo y tesorería. Esto supone un aumento respecto de los 321.000 millones de dólares de finales de 2024 y los 129.000 millones de dólares de finales de 2022.
Ese montón de dinero no llegó allí por casualidad. Esto se debe a la venta masiva de acciones liderada por Buffett y, lo que es más importante, a la falta de compras. De hecho, Buffett vendió más acciones de las que compró en los últimos 13 trimestres de su mandato como director ejecutivo.
Algunas de sus mayores ventas incluyen Manzana y banco de america. Decidió vender esas participaciones después de que ambas compañías hubieran producido retornos fenomenales para Berkshire durante la década anterior. La nueva ley fiscal redujo la tasa del impuesto corporativo a solo el 21%, lo que Buffett vio como una excelente oportunidad para beneficiarse de estas acciones. Las ventas de acciones también pueden haber ayudado a Berkshire a evitar el impuesto mínimo alternativo del 15% durante los últimos dos años.
El cambio de hoy
(0,11%) $0,55
Precio actual
$482.03
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
1,0 tonelada
Rango diario
$479,75 -$485.10
rango de 52 semanas
$455.19 -$542.07
Volumen
230 mil
Volumen promedio
4,8 millones
Margen bruto
23.63%
Pero si Buffett simplemente hubiera querido fijar una tasa impositiva favorable, podría haber recomprado las acciones que vendió sin penalización. En cambio, dejó que el efectivo se acumulara en el balance de Berkshire mientras buscaba y esperaba nuevas oportunidades de inversión. Esto sugiere que tanto Apple como Bank of America estaban sobrevalorados cuando los vendió. Dado que las acciones todavía cotizan cerca de sus máximos recientes, probablemente usted todavía se sienta así.
La gran advertencia detrás de los 373 mil millones de dólares en el balance de Berkshire es que Buffett dice que casi todas las demás acciones viables en la cartera de Berkshire están sobrevaluadas. Si sintiera que tenía una buena relación calidad-precio, lo habría comprado. Eso incluye las acciones de Berkshire, que Buffett no volvió a comprar en sus últimos 19 meses como director ejecutivo.
En su última carta a los accionistas, Buffett señaló que cuando se trata de invertir en acciones, «a menudo nada parece convincente». Ese parece ser el caso durante la mayor parte de los últimos tres años que ha pasado dirigiendo la empresa. También señala que «muy rara vez nos encontramos con posibilidades hasta las rodillas». Buffett parece estar preparando el balance de Berkshire para uno de esos momentos, y la historia sugiere que podría estar en el horizonte.
Lo que dice la historia sigue
Algunas métricas de valoración del mercado sugieren que las acciones como grupo están actualmente muy caras. La métrica de valoración preferida de Buffett, la capitalización de mercado respecto del PIB, también conocida como indicador Buffett, está cerca de un máximo histórico del 217%. Si bien hay algunas razones por las que el índice ha subido en los últimos 20 años, todavía se encuentra en un nivel anormalmente alto, lo que indica que las acciones estadounidenses están sobrevaluadas.
Uno de los predictores más sólidos de rentabilidad a largo plazo en la historia es la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente (CAPE) desarrollada por Robert Shiller. El indicador CAPE divide el precio actual por los ingresos medios ajustados a la inflación de los 10 años anteriores. Hoy, el S&P 500 CAPE es 38,8. (Era 38,9 a finales de febrero).
En cada período desde 1871, cuando el S&P 500 CAPE superó 38,8, el S&P 500 produjo un rendimiento negativo durante los siguientes 10 años. El propio Robert Shiller espera una rentabilidad anualizada de sólo el 1,5% durante la próxima década basándose en el ratio CAPE actual. Cuando se tiene en cuenta la inflación, cae en territorio negativo.
Datos del ratio CAPE del S&P 500 Shiller de YCharts.
Sin embargo, sólo hay un inconveniente. Sólo hubo un momento en el que el S&P 500 CAPE superó 38,8: el apogeo de la burbuja de las puntocom. Quizás no sea prudente sacar conclusiones del siguiente período de 10 años, que incluyó tanto el estallido de la burbuja como la Gran Crisis Financiera. La Gran Crisis Financiera no tuvo nada que ver con el estallido de la burbuja de las puntocom.
Por supuesto, Buffett, un estudiante de historia, mercados y psicología, lo sabe. Aún así, le resultó difícil encontrar un buen valor en el mercado actual. Los inversores que estén dispuestos a investigar aún pueden encontrar grandes valores. Quizás esté dispuesto a analizar empresas que Buffett pasó por alto. Buffett evitó muchas acciones tecnológicas y el tamaño de Berkshire limitó su universo de inversión a las empresas más grandes del mundo.
Si bien puede ser prudente aumentar su asignación de efectivo, no debe venderlo todo y esperar a que el mercado baje. Buffett todavía tenía una cartera de acciones de 300 mil millones de dólares en Berkshire cuando se jubiló.
