Para los inversores, Starlink es la parte más importante del negocio de SpaceX y la que realmente quiere poseer.
La semana pasada, planteé una hipótesis: a pesar de que aparentemente confirmó a fines del año pasado que planea hacer una oferta pública inicial de SpaceX en 2026, Elon Musk probablemente esté planeando hacer una oferta pública inicial de Starlink.
Puede que me equivoque en esto; Puede que tenga razón. Sinceramente, no hay mucha diferencia.
Porque cualquier empresa que técnicamente salga a bolsa en 2026, Starlink es lo que realmente importa.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Starlink es el motor de crecimiento detrás de SpaceX
¿Por qué digo esto? Veamos algunos números.
En 2024, se informó que las ventas totales de SpaceX ascendieron a 13.100 millones de dólares. Según el analista espacial Payload Space, esa cifra crecerá un 15% hasta los 15.000 millones de dólares en 2025 y es probable que alcance los 23.800 millones de dólares en 2026, un aumento del 53,5%. (Tenga en cuenta que, dado que SpaceX sigue siendo una empresa privada y no está obligada a publicar sus finanzas, estas cifras son conjeturas basadas en información incompleta. Un analista de Payload Space estimó la cifra en 23.800 millones de dólares, pero otros analistas, como Quilty Space, generalmente están en el mismo camino).
¿Es realista esperar que SpaceX triplique su tasa de crecimiento anual de ingresos para 2025? Es posible, y especialmente si se considera de dónde proviene ese crecimiento: Starlink.
Según Payload, 10.400 millones de dólares de los 15.000 millones de dólares de ingresos de SpaceX en 2025 provinieron de Internet satelital Starlink (tanto de tarifas de suscripción como de ventas de hardware). Esto representó el 69% de las ventas totales. Payload predice que los ingresos de Starlink crecerán un 80% a 18.700 millones de dólares en 2026, lo que hará que Starlink represente aproximadamente el 79% de los ingresos totales de SpaceX en 2026.
Compare el crecimiento del 80% en los ingresos por satélite Starlink con el crecimiento de solo el 9% en el negocio de lanzamiento de cohetes de SpaceX, ¿y qué concluye?
Eso es esencialmente todo el crecimiento de los ingresos de SpaceX proveniente de Starlink.
El negocio aeroespacial de la empresa, por el contrario, crece de forma mucho más modesta.
SpaceX ha estado planeando esto durante años
Y eso está bien. Si bien las cosas están un poco retrasadas, así es básicamente como SpaceX trazó las cosas hace casi una década.
En ese tiempo El diario de Wall Street informó documentos internos de SpaceX que detallan el plan de 10 años de la compañía para convertirse en la empresa más rentable en el espacio. Esos documentos describían que SpaceX se estaba convirtiendo en una empresa con ingresos anuales de 36 mil millones de dólares, con un margen operativo del 60% y 22 mil millones de dólares en ganancias anuales para 2025.
Incluso en aquel entonces, SpaceX esperaba que la mayor parte de los 36.000 millones de dólares procedieran de Starlink, y así es exactamente como van las cosas hoy. A medida que el negocio de lanzamiento de cohetes, de bajo margen, se vuelve cada vez más mercantilizado, SpaceX se está apoyando cada vez más (y de manera más rentable) en su negocio de Internet satelital líder en el mercado.
No todos los Starlinks son iguales
Como nota al margen, vale la pena señalar que el crecimiento real de suscriptores de Starlink es incluso más rápido que el 80%. Los suscriptores de Starlink se duplicaron de 2,3 millones a finales de 2023 a 4,6 millones a finales de 2024, se duplicaron nuevamente a 9,2 millones a finales de 2025 y podrían fácilmente duplicarse a 18,4 millones en 2026, según Payload.
Es cierto que Starlink está creciendo más rápido fuera de EE. UU. que dentro de él, y la mayoría de los clientes internacionales pagan tarifas más bajas por el acceso a Starlink que los clientes estadounidenses. Como resultado, los ingresos de Starlink crecen ligeramente más lentamente que los de los suscriptores de Starlink.
Y eso también está bien
Pero todo esto se espera nuevamente. Después de todo, como SpaceX describió en su informe de progreso de Starlink 2025, Starlink ahora está operativo en 155 países de todo el mundo. Es lógico que el crecimiento en los otros 154 países supere al de Estados Unidos (especialmente si SpaceX cobra precios más bajos en la mayoría de los países). Si el costo de hacerlo es un crecimiento de ingresos y ganancias ligeramente menor en esos otros países, que así sea.
SpaceX sigue creciendo mucho más rápido que cualquier otra empresa espacial, y eso se debe a Starlink.
