Elon Musk saluda a la multitud en la 56ª reunión anual del Foro Económico Mundial (FEM) en Davos, Suiza, el 22 de enero de 2026.
Denis Balibouse | Reuters
La decisión de Elon Musk de fusionar SpaceX con su empresa de inteligencia artificial xAI, que quema dinero, señala un cambio de guardia dentro de su imperio corporativo.
tesla Es la fuente de gran parte de la riqueza líquida y la fama de Musk. Sin embargo, después de la fusión del lunes, la capitalización de mercado de Tesla de alrededor de 1,58 billones de dólares es sólo un 26% mayor que el valor de mercado privado de SpaceX de 1,25 billones de dólares.
Musk tiene una participación estimada del 43% en SpaceX, en comparación con el 13% en Tesla. Eso significa que SpaceX representa más de la mitad de la fortuna en papel de Musk, que superó los 852 mil millones de dólares, según el Índice de multimillonarios en tiempo real de Forbes.
Y el valor de Tesla cayó a principios de año, y las acciones han caído un 6% en lo que va de 2026. A principios de enero, Tesla informó una disminución interanual del 16% en las entregas de vehículos, y a finales de este mes anunció que los ingresos totales caerían un 3% en 2025, la primera caída anual registrada.
El principal negocio automotriz de Tesla ha estado pasando apuros últimamente debido a la competencia de los fabricantes de vehículos eléctricos chinos y europeos, así como a la reciente eliminación de un crédito fiscal federal para la compra de vehículos eléctricos en Estados Unidos. La marca también se ha visto afectada por las incursiones políticas de Musk, incluido su trabajo con la administración Trump y su apoyo a figuras de extrema derecha en Europa.
A medida que las ventas de los vehículos eléctricos de Tesla se debilitan, Musk ha cambiado el enfoque de la compañía hacia los esfuerzos de transporte compartido de Robotaxi y los robots humanoides de Optimus, mercados donde Tesla enfrenta una fuerte competencia y actualmente no tiene negocios reales.
La semana pasada, Musk dijo a los analistas que Tesla detendría la producción de sus vehículos Model S y X a medida que realinea sus prioridades. Esos modelos más antiguos representaron menos del 3% de los envíos anuales de vehículos de Tesla en 2025, y la compañía ahora planea utilizar las líneas donde fueron ensamblados para el Optimus.
Se prepara un cohete SpaceX Falcon 9 para la misión IMAP de la NASA, que explorará el límite de la heliosfera del Sol y otras cargas útiles científicas, en el Centro Espacial Kennedy en Cabo Cañaveral, Florida, el 23 de septiembre de 2025.
Joe Capitán | Reuters
En SpaceX, Musk tiene una posición de mercado mucho más sólida.
El fabricante de cohetes es el principal proveedor mundial de lanzamientos orbitales gracias a contratos anuales multimillonarios con la NASA y el Departamento de Defensa. SpaceX también posee y opera el servicio de Internet por satélite Starlink, que tiene más de 9.000 satélites en órbita y aproximadamente 9 millones de clientes, y también opera una ciudad empresarial llamada Starbase en Texas.
Dado que, según se informa, SpaceX buscará una oferta pública inicial (IPO) este año, la compañía se encuentra en una posición particularmente favorable, especialmente con su socio comercial y ex inversionista de SpaceX, Jared Isaacman, al frente de la NASA.
La fusión anunciada el lunes valora a SpaceX en 1 billón de dólares y a xAI en 250.000 millones de dólares, según documentos vistos por CNBC. El acuerdo sigue a una fusión anterior de las dos entidades de Musk el año pasado, cuando xAI compró la plataforma de redes sociales X, anteriormente conocida como Twitter, en una transacción de acciones.
Las legiones de fanáticos y patrocinadores institucionales de Musk, así como los accionistas minoristas que han adquirido la propiedad de Tesla a través de plataformas como RobinhoodEl conjunto entrelazado de empresas se denominó «Muskonomy».
Musk dijo que SpaceX está adquiriendo xAI para desarrollar centros de datos en el espacio, evitando lo que considera limitaciones energéticas en la Tierra.
En una nota del martes, los analistas de Moffett Nathanson escribieron en un documento presentado ante la Comisión Federal de Comunicaciones que la perspectiva del centro de datos orbital de SpaceX implicaría requisitos de capital «simplemente enormes». Como parte de la iniciativa, SpaceX solicitó permiso para lanzar hasta 1 millón de satélites.
«Como mínimo, es seguro decir que la construcción a gran escala no se llevará a cabo en el corto plazo, dada la necesaria madurez operativa, el desarrollo de la cadena de suministro y los requisitos financieros», escribieron los analistas.
Su funcionalidad requeriría soluciones técnicas aún por desarrollar para abordar la radiación y el enfriamiento en el espacio exterior, incluso más allá de los costos de lanzamiento y ensamblaje de una gran cantidad de equipos pesados.
Vientos políticos en contra
Aunque SpaceX ahora está muy valorada (sólo ocho empresas estadounidenses valen más), la fusión podría causar dolores de cabeza adicionales a los accionistas.
Además de desviar las ganancias de SpaceX para financiar los elevados costos de infraestructura de xAI, la nueva compañía también conlleva una serie de riesgos legales y preocupaciones regulatorias.
XAI está siendo investigado por las autoridades de los mercados europeo, indio y malasio, y en Estados Unidos por el fiscal general de California después de que el generador de imágenes Grok permitiera a los usuarios tomar y compartir imágenes explícitas «profundamente falsas» de niños y mujeres.
El martes, investigadores franceses allanaron las oficinas de X y los fiscales ordenaron a Musk que hiciera preguntas relacionadas con el presunto abuso de algoritmo.
En X, Musk calificó la redada como un «ataque político».
Eric Talley, profesor de derecho en la Universidad de Columbia, dijo que algunos de los riesgos regulatorios de xAI deberían recaer en los inversores de SpaceX. Si bien el negocio de contratación de defensa de SpaceX se centra en Estados Unidos, la mayor parte del negocio de Starlink es internacional.
«Diferentes organismos reguladores pueden decir que es necesario tener una buena reputación general como organización» para hacer negocios dentro de su jurisdicción, dijo Talley. Incluso si las subsidiarias de SpaceX no son responsables entre sí, pueden afectar la «situación regulatoria» de cada una, dijo.
Tales complicaciones son manejables para Musk siempre que SpaceX siga siendo privada y él mantenga el control sin tener que preocuparse por las fluctuaciones bruscas de los precios de las acciones. Pero si SpaceX puede mantener una alta valoración en el mercado público mientras absorbe los riesgos asociados con el nuevo xAI es otra cuestión completamente distinta.
El año pasado, SpaceX generó alrededor de 15 mil millones de dólares en ingresos y 8 mil millones de dólares en ganancias, según Reuters. Mientras tanto, Tesla informó ventas de casi 95 mil millones de dólares en 2025 y ganancias ajustadas de alrededor de 5 mil millones de dólares, una fuerte caída con respecto a 2024.
Para que Musk liquide su participación en SpaceX, necesita que Wall Street acepte la valoración anunciada de su empresa.
Los accionistas de Tesla tienen al menos cierto interés en un resultado positivo. La compañía de vehículos eléctricos dijo la semana pasada que había acordado invertir 2 mil millones de dólares en xAI como parte de una ronda de financiación que se cerró a principios de este mes.
«La reciente inversión de Tesla en xAI es ahora la inversión de SpaceX», dijo en un correo electrónico Ann Lipton, profesora de derecho de la Universidad de Colorado y ex abogada corporativa y de valores. La fusión es simplemente «una prueba más de que Musk está dispuesto a realizar transacciones en su imperio, pero eso ya lo sabíamos».
Los inversores de Tesla, preocupados de que Musk se esté centrando demasiado fuera de la empresa, pueden esperar que la perspectiva de un pago a largo plazo de 1 billón de dólares sea suficiente para evitar que se desvíe demasiado.
El paquete salarial de Musk, aprobado por los accionistas en noviembre, consta de 12 unidades de acciones que se otorgarán cuando Tesla alcance ciertos hitos durante la próxima década, incluido el crecimiento de la capitalización de mercado y los resultados operativos. La primera cuota de acciones se pagará cuando Tesla alcance una capitalización de mercado de 2 billones de dólares, lo que supone unos 400.000 millones de dólares más que su valoración actual.
— Robert Frank, David Faber y Ari Levy de CNBC contribuyeron a este informe.
TIEMPO: ¿Por qué Elon Musk da vueltas?
