La Reserva Federal votó el miércoles a favor de tomar un descanso de sus recientes recortes de tasas mientras el banco central enfrenta dudas sobre su independencia y espera por un nuevo líder.
El Comité Federal de Mercado Abierto del banco central, de acuerdo con las expectativas del mercado, decidió mantener el tipo de interés clave en el rango del 3,5-3,75%. La decisión detuvo tres recortes consecutivos de un cuarto de punto porcentual que fueron anunciados como medidas de mantenimiento para proteger contra posibles caídas en el mercado laboral.
Además de mantener la dirección, el comité elevó su evaluación del crecimiento económico. También minimizó sus preocupaciones sobre el mercado laboral en comparación con la inflación.
«Los indicadores disponibles indican que la actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido. La creación de empleo se ha mantenido baja y la tasa de desempleo muestra signos de estabilización», se indicó en el comunicado después de la reunión. «La inflación siguió aumentando ligeramente».
Es importante destacar que también eliminó una cláusula de la declaración que indicaba que el comité ve un riesgo mayor en la amenaza de un debilitamiento del mercado laboral que en un aumento de la inflación. Eso sería un argumento a favor de una pausa en los recortes de las tasas de interés, al menos en el corto plazo, a medida que los funcionarios vean en equilibrio los objetivos duales de la Reserva Federal de baja inflación y pleno empleo.
Hubo poca orientación sobre lo que estaba por venir, y los mercados esperaban que la Reserva Federal esperara al menos hasta junio antes de volver a ajustar las tasas de interés.
«Al considerar el tamaño y el momento de nuevos ajustes al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos», decía el comunicado, repitiendo el lenguaje insertado en diciembre que decía que los mercados vieron un alejamiento del ciclo de flexibilización que comenzó en septiembre de 2025.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron después de la decisión, mientras que el S&P 500 sólo rondaba los 7.000 puntos.
Desacuerdo de Miran y Waller
Como en reuniones recientes, hubo desacuerdos.
Los gobernadores Stephen Miran y Christopher Waller votaron en contra de la suspensión y ambos apoyaron otro recorte de un cuarto de punto. Esta fue la cuarta objeción consecutiva de Miran, pero anteriormente pidió un recorte más profundo de medio punto.
Ambos funcionarios fueron designados por el presidente Donald Trump: Miran se postuló para un puesto vigente en la junta directiva en septiembre de 2025 y Waller fue nombrado durante el primer mandato de Trump. El mandato de Miran expira el sábado y Waller se ha entrevistado para el puesto de presidente de la Reserva Federal, pero se considera una posibilidad remota.
La naturaleza rutinaria de la decisión llega en un momento en que nada es rutinario para el banco central.
El presidente Jerome Powell tiene solo dos reuniones más antes de que termine su mandato, poniendo fin a ocho años tumultuosos en la Reserva Federal que han incluido una pandemia global, una fuerte recesión y una serie aparentemente interminable de batallas contra Trump.
«Si nos fijamos en los datos que llegan desde la última reunión, (hay) una clara mejora en las perspectivas de crecimiento», dijo Powell en una conferencia de prensa. «La inflación ha sido más o menos la esperada y… algunos de los datos del mercado laboral han estado apuntando a una estabilización. Así que, en general, es un pronóstico más sólido, en realidad».
Powell fue citado recientemente por el Departamento de Justicia por una extensa renovación de la sede de la Reserva Federal en Washington. Antes de eso, el presidente había amenazado repetidamente con despedir a Powell y de hecho propuso despedir a la gobernadora Lisa Cook, un caso actualmente pendiente ante la Corte Suprema de Estados Unidos.
Cuando se le preguntó si asistiría a los alegatos orales ante la Corte Suprema, Powell dijo que el caso era «quizás el más importante» en los 113 años de historia de la Reserva Federal.
La tensión se ha visto acentuada por la batalla por la independencia de la Reserva Federal o su funcionamiento sin interferencia política. Al confirmar la investigación del Departamento de Justicia, un inusualmente sincero Powell atribuyó la amenaza a los esfuerzos de Trump por controlar la política monetaria. Presidentes anteriores han criticado las decisiones de la Reserva Federal y han tratado de obligar a las autoridades a recortar las tasas de interés, pero ninguno ha sido tan agresivo o público al respecto como Trump.
La Reserva Federal también tiene un contexto económico desafiante.
El crecimiento medido según la métrica más amplia, el producto interno bruto, fue sólido. Según la Reserva Federal de Atlanta, el tercer trimestre avanzó un 4,4% y los últimos tres meses del año avanzaron un 5,4%.
Al mismo tiempo, el mercado laboral tarda en contratar a medida que la administración Trump toma medidas enérgicas contra la inmigración ilegal. Al mismo tiempo, los despidos también fueron moderados, con la tendencia de las solicitudes iniciales de desempleo al nivel más bajo en dos años.
La inflación, sin embargo, resultó más problemática. Si bien no alcanzó el máximo de 40 años en 2022, la tasa aún está más cerca del 3% que el objetivo del 2% de la Reserva Federal, una preocupación entre algunos funcionarios del FOMC que quieren pausar o poner fin a los recortes de tasas hasta que haya más evidencia de que las alzas de tasas están disminuyendo.
Los aranceles de Trump están en el trasfondo de la inflación, y los economistas de la Reserva Federal generalmente ven los aranceles como una presión a corto plazo que se aliviará más adelante este año.
Los mercados de futuros están descontando no más de dos recortes de tipos en 2026 y ninguno en 2027, independientemente del próximo presidente de la Reserva Federal. Los mercados de predicción ven al jefe de bonos de BlackRock, Rick Rieder, como el probable sucesor de Powell.
