La salida a bolsa de SpaceX va a ser más cara de lo que pensaba.
A estas alturas ya habrás escuchado la noticia: Elon Musk planea hacer pública SpaceX en julio de 2026, poco menos de seis meses. Esto sucederá después de que haya:
- Venta privilegiada de acciones de SpaceX valoradas en 800 mil millones de dólares (a diciembre).
- En marzo, fusionó su plataforma de redes sociales X (anteriormente Twitter), que genera pérdidas de dinero, con la empresa de inteligencia artificial xAI, que genera aún más pérdidas.
- Y más recientemente combinó el resultado. eso fusionándose con el propio SpaceX (apenas el mes pasado).
¿El resultado? Te guste o lo odies, cuando SpaceX salga a bolsa este año con una supuesta valoración de 1,5 billones de dólares, podrás comprar Twitter, xAI (también conocido como Grok) y SpaceX al mismo tiempo.
De hecho, si desea participar en la IPO de SpaceX, entonces debe compre los tres.
Crédito de la imagen: SpaceX.
Las matemáticas de las fusiones de Elon Musk
Si usted se ha preguntado (como yo) cómo esperaba SpaceX tomar una empresa de 800.000 millones de dólares hace unos meses y venderla a inversores cinco meses después por casi el doble (1,5 billones de dólares), entonces esta podría ser la respuesta: tal vez SpaceX en sí no valga 1,5 billones de dólares, pero SpaceX más X podría sí. son ¿Vale 1,5 billones de dólares?
Elon Musk espera que creas que lo son.
Entonces, ¿cómo funcionan exactamente las matemáticas?
Empecemos por el principio, con la fusión de X y xAI en marzo de 2025. En ese momento, Musk contrató al despacho de abogados Sullivan and Cromwell para llegar a una valoración justa para ambas empresas. La empresa concluyó que X probablemente vale 33 mil millones de dólares, mientras que xAI vale 80 mil millones de dólares, para un total de 113 mil millones de dólares.
Casi un año después, y después de un año lleno de acontecimientos para xAI, el directorio de la compañía concluyó que su valor razonable se había duplicado a 250 mil millones de dólares (como El diario de Wall Street informó la semana pasada). La junta directiva de SpaceX, sin embargo, cree que SpaceX vale hoy un billón de dólares, un 25% más que hace dos meses.
Entonces, cuando xAI y SpaceX cerraron su fusión el 30 de enero, utilizaron esta valoración: SpaceX más X más xAI valen un valor combinado de 1,25 billones de dólares. Desde ese punto de partida, la idea de que el gigante tecnológico tripartito crezca hasta alcanzar los 1,5 billones de dólares para cuando salga a bolsa SpaceX en julio no es descabellada.
Al fin y al cabo, sólo crecería un 20% en cinco meses. ¡Esto no es nada desconocido en los círculos tecnológicos!
¿Cuánto cuesta SpaceX, X y Grok? en realidad ¿Vale la pena?
Pero eso no significa necesariamente que tengamos que estar de acuerdo con esa evaluación.
Consideremos: SpaceX, X y xAI eran y siguen siendo empresas privadas antes y después de las fusiones que ya se han completado. Por tanto, ninguno de ellos tuvo que revelar su información financiera. Hasta la publicación del prospecto de la IPO, todos estamos adivinando cuántos ingresos y ganancias generarán las empresas.
Dicho esto, un muchos Personas muy inteligentes han pasado mucho tiempo haciendo esto y dando los mejores consejos posibles. ¿Qué se les ocurrió?
SpaceX en realidad generó 15 mil millones de dólares en 2025 y 23,8 mil millones de dólares en 2026, según Payload Space. Según Reuters, «dos personas familiarizadas con los logros de la empresa» añaden que SpaceX ganancia el año pasado podrían haber ascendido a 8.000 millones de dólares.
Mientras tanto, xAI generó alrededor de 250 millones de dólares en ingresos durante los últimos seis meses, perdiendo 2.500 millones de dólares en el proceso. Eso equivale a unos 500 millones de dólares de ingresos anuales y 5 mil millones de dólares de pérdidas anuales (aunque ambos ingresos y las pérdidas están aumentando, por lo que estas cifras pueden ser mayores).
Se estima que esto es suficiente para el trabajo. Tome el rentable SpaceX y combínelo con el no rentable xAI. Para cuando SpaceX salga a bolsa como una empresa única y combinada, se puede imaginar como una empresa con alrededor de 16 mil millones de dólares en ingresos, 3 mil millones de dólares en ganancias y una tasa de crecimiento de ventas del 50%.
Cómo valoramos SpaceX
¿Qué significa esto para los inversores de la IPO de SpaceX? 1,5 billones de dólares divididos por 16 mil millones de dólares equivalen al valor de SpaceX con un retraso de 94 veces. Con 1,5 billones de dólares divididos por 3 mil millones de dólares, las acciones de SpaceX están valoradas en 500 veces las ganancias.
Personalmente, ambas valoraciones me parecen un poco extremas. A menos que el prospecto de la IPO muestre cifras significativamente mejores de las que esperaba anteriormente, no invertiré en la IPO de SpaceX.
